Forex exposure calculation

Exposição líquida O que é exposição líquida A exposição líquida é a diferença percentual entre uma exposição longa e curta do hedge fundrsquos. A exposição líquida é uma medida do grau em que uma carteira de negociação de fundos está exposta a flutuações de mercado. O gestor de fundos de hedge irá ajustar a exposição líquida de acordo com sua perspectiva de investimento ndash bullish, bearish ou neutro. Um fundo tem uma exposição longa líquida se o percentual investido em posições longas exceder o percentual investido em posições curtas e tiver uma posição curta líquida se posições curtas excederem posições longas. Se o percentual investido em posições compradas for igual ao investimento em posições curtas, isso é chamado de estratégia neutra de mercado, já que a exposição líquida é zero. DISCUSSÃO Exposição líquida Uma baixa exposição líquida não indica necessariamente um baixo nível de risco, uma vez que o fundo pode ter uma alavancagem significativa. Por esta razão, a exposição bruta (exposição curta de exposição longa) também deve ser considerada, uma vez que as duas medidas juntas fornecem uma melhor indicação de uma exposição global de fundos. Por exemplo, um fundo com uma exposição longa líquida de 20 poderia referir-se a qualquer combinação de posições longas e curtas ndash 30 longas e 10 curtas, 60 longas e 40 curtas, ou mesmo 80 longas e 60 curtas. A exposição bruta indica a porcentagem dos ativos do fundo que foram implantados e se a alavancagem está sendo usada. Um fundo com uma exposição longa líquida de 20 e uma exposição bruta de 100 é totalmente investido. Esse fundo teria um nível de risco inferior ao de um fundo com uma exposição longa líquida de 20 e uma exposição bruta de 180 (isto é, exposição longa 100 menos exposição curta 80), uma vez que este último tem um grau de alavancagem substancial. Enquanto um menor nível de exposição líquida diminui o risco de a carteira do fundo ser afetada pelas flutuações do mercado, esse risco também depende dos setores e mercados que constituem as posições longas e curtas do fundo. Idealmente, uma fundrsquos posições longas devem apreciar enquanto suas posições curtas devem declinar em valor (permitindo que as posições curtas para ser fechado com um lucro). Mesmo se ambas as posições longas e curtas se movem para cima ou para baixo em conjunto ndash em caso de um avanço do mercado ou declinar, respectivamente, ndash o fundo ainda pode fazer um lucro em sua carteira global, dependendo do grau de sua exposição líquida. No entanto, se as posições longas diminuírem de valor, enquanto as posições curtas aumentam de valor, o fundo pode encontrar-se a fazer uma perda, cuja magnitude dependerá novamente da sua exposição líquida. Risco de Taxa de Câmbio: Exposição Econômica Na atual era de aumento Globalização e maior volatilidade cambial, as mudanças nas taxas de câmbio têm uma influência substancial sobre as operações das empresas ea rentabilidade. A volatilidade da taxa de câmbio afeta não apenas as multinacionais e as grandes corporações, mas também as pequenas e médias empresas, mesmo as que operam apenas em seu país de origem. Embora a compreensão e gerenciamento de risco de taxa de câmbio é um assunto de óbvia importância para os empresários, os investidores devem estar familiarizados com ele, bem como por causa do enorme impacto que pode ter sobre os seus investimentos. Exposição Econômica ou Operacional As empresas estão expostas a três tipos de risco causados ​​pela volatilidade da moeda: Exposição da transação Isso decorre do efeito que as flutuações da taxa de câmbio têm sobre as obrigações de uma empresa de fazer ou receber pagamentos denominados em moeda estrangeira no futuro. Este tipo de exposição é de curto prazo a médio prazo na natureza. Exposição de conversão Esta exposição surge do efeito das flutuações cambiais nas demonstrações financeiras consolidadas da empresa. Particularmente quando tem filiais estrangeiras. Este tipo de exposição é de médio a longo prazo. Exposição económica (ou operacional) É menos conhecida do que as duas anteriores, mas é um risco significativo. É causada pelo efeito de flutuações inesperadas de moeda nos fluxos de caixa futuros de uma empresa e no valor de mercado. E é de longo prazo na natureza. O impacto pode ser substancial, como alterações inesperadas da taxa de câmbio pode afetar significativamente a posição competitiva de uma empresa, mesmo se não operar ou vender no exterior. Por exemplo, um fabricante de móveis dos EUA que só vende localmente ainda tem que lidar com as importações da Ásia e da Europa, o que pode ficar mais barato e, portanto, mais competitivo se o dólar se fortalece acentuadamente. Observe que a exposição econômica lida com mudanças inesperadas nas taxas de câmbio - que por definição são impossíveis de prever - uma vez que a administração da empresa baseia seus orçamentos e previsões em certas hipóteses de taxa de câmbio, que representa a mudança esperada nas taxas de câmbio. Além disso, embora a exposição às transações e à conversão possa ser estimada com precisão e, portanto, coberta, a exposição econômica é difícil de quantificar com precisão e, como resultado, é um desafio para hedge. Um exemplo de exposição econômica Heres um exemplo hipotético de exposição econômica. Considere um grande farmacêutico dos Estados Unidos com subsidiárias e operações em vários países ao redor do mundo. Os maiores mercados de exportação da empresa são a Europa eo Japão, que juntos representam 40 de suas receitas anuais. A administração tinha tido em conta um declínio médio de 3 para o dólar em relação ao euro e ao iene japonês para o ano em curso e os próximos dois anos. Sua visão de baixa sobre o dólar foi baseada em questões como o recuo EUA bloqueio do orçamento, bem como as nações crescente déficit fiscal e da conta corrente. Que eles esperavam iria pesar sobre o dólar para a frente. No entanto, uma economia norte-americana em rápida melhora desencadeou a especulação de que o Federal Reserve pode estar prestes a apertar a política monetária muito mais cedo do que o esperado. O dólar foi rallying como um resultado, e ao longo dos últimos meses, ganhou cerca de 5 contra o euro e ienes. As perspectivas para os próximos dois anos sugerem ganhos adicionais para o dólar, uma vez que a política monetária no Japão continua a ser muito estimulante ea economia europeia está emergindo da recessão. A empresa farmacêutica norte-americana enfrenta não apenas a exposição às transações (por causa de suas grandes vendas de exportação) e a exposição à tradução (como tem subsidiárias em todo o mundo), mas também com exposição econômica. Lembre-se que a administração esperava que o dólar cai cerca de 3 por ano contra o euro eo iene durante um período de três anos, mas o dólar já ganhou 5 contra essas moedas, uma variação de 8 pontos percentuais e crescente. Isso obviamente terá um efeito negativo sobre as vendas da empresa e fluxos de caixa. Os investidores experientes já se preocuparam com os desafios enfrentados pela empresa devido a essas flutuações cambiais e as ações caíram 7 nos últimos meses. Cálculo da exposição económica (Nota: Esta secção assume algum conhecimento das estatísticas básicas). O valor de um ativo estrangeiro ou fluxo de caixa no exterior flutua à medida que a taxa de câmbio muda. A partir da sua classe Estatística 101, você saberia que uma análise de regressão do valor do ativo (P) versus a taxa de câmbio spot (S) deve produzir a seguinte equação de regressão: onde a é a constante de regressão, b é o coeficiente de regressão e e É um termo de erro aleatório com uma média de zero. O coeficiente de regressão b é uma medida da exposição econômica, e mede a sensibilidade do valor em dólar dos ativos para a taxa de câmbio. O coeficiente de regressão é definido como a relação entre a covariância entre o valor do ativo ea taxa de câmbio, para a variância da taxa spot. Matematicamente é definido como: b Cov (P, S) / Var (S) Um exemplo numérico A US farmacêutica (chamá-lo USMed) tem uma participação de 10 em uma empresa europeia de rápido crescimento permite chamá-lo de EuroMax. A USMed está preocupada com um possível declínio a longo prazo do euro e, uma vez que pretende maximizar o valor em dólares da sua participação na EuroMax, gostaria de estimar a sua exposição económica. USMed pensa que a possibilidade de um euro mais forte ou fraco é mesmo, isto é 50-50. No cenário de forte euro, a moeda apreciaria a 1,50 contra o dólar, o que teria um impacto negativo sobre a EuroMax (na medida em que exporta a maior parte dos seus produtos). Consequentemente, a EuroMax teria um valor de mercado de 800 milhões de euros, valorizando a participação de USMeds 10 em 80 milhões de euros (ou 120 milhões de euros). No cenário do euro fraco, a moeda desceu para 1,25 EuroMax teria um valor de mercado de 1,2 mil milhões de euros, valorizando a participação da USMeds 10 em 120 milhões de euros (ou 150 milhões de euros). Se P representa o valor da participação da USMeds 10 em EuroMax em termos de dólar, e S representa a taxa spot do euro, então a covariância entre P e S (ou seja, a maneira como eles se movem juntos) é: Por isso, b -1.875 / (0.015625) 120 milhões de euros A exposição económica dos EUMeds é, portanto, negativa de 120 milhões de euros, o que significa que o valor da sua participação na EuroMed diminui à medida que o euro se torna mais forte e aumenta à medida que o euro enfraquece. Neste exemplo, usamos uma possibilidade 50-50 (de um euro mais forte ou mais fraco) por uma questão de simplicidade. No entanto, também podem ser utilizadas diferentes probabilidades, caso em que os cálculos seriam uma média ponderada destas probabilidades. Determinação da exposição operacional A exposição operacional de uma empresa é determinada principalmente por dois fatores: Os mercados onde a empresa obtém seus insumos e vende seus produtos competitivos ou monopolistas A exposição operacional é maior se os custos de insumos de uma empresa ou os preços dos produtos são sensíveis às flutuações cambiais. Se os custos e os preços forem sensíveis ou não sensíveis às flutuações cambiais, esses efeitos se compensam mutuamente e reduzem a exposição operacional. A empresa pode ajustar seus mercados, mix de produtos e fonte de insumos em resposta às flutuações da moeda A flexibilidade neste caso indicaria menor exposição operacional, enquanto a inflexibilidade sugeriria maior exposição operacional. Gerenciamento da exposição operacional Os riscos de exposição operacional ou econômica podem ser atenuados através de estratégias operacionais ou estratégias de mitigação do risco de moeda. Diversificar as instalações de produção e os mercados de produtos: A diversificação atenuaria o risco inerente de ter instalações de produção ou vendas concentradas em um ou dois mercados. No entanto, a desvantagem aqui é que a empresa pode ter que renunciar a economias de escala. Flexibilidade de sourcing: Ter fontes alternativas para insumos-chave faz sentido estratégico, caso os movimentos da taxa de câmbio tornem os insumos muito caros de uma região. Diversificar o financiamento: Ter acesso aos mercados de capitais em várias grandes nações dá a uma empresa a flexibilidade de levantar capital no mercado com o custo mais barato dos fundos. Estratégias de mitigação do risco de moeda As estratégias mais comuns a este respeito estão listadas abaixo. Correspondência de fluxos de moeda: Este é um conceito simples que requer entradas e saídas de moeda estrangeira para ser correspondido. Por exemplo, se uma empresa norte-americana tiver influxos significativos em euros e estiver procurando aumentar a dívida, ela deve considerar empréstimos em euros. Contratos de divisão de riscos de divisas: trata-se de um acordo contratual em que as duas partes envolvidas num contrato de compra e venda concordam em partilhar o risco decorrente das flutuações das taxas de câmbio. Envolve uma cláusula de ajuste de preços, de forma que o preço base da transação seja ajustado se a taxa flutuar para além de uma faixa neutra especificada. Back-to-back empréstimos: Também conhecido como um swap de crédito, neste arranjo duas empresas localizadas em diferentes países de tomar emprestado cada moeda por um período definido, após o qual os montantes emprestados são reembolsados. Como cada empresa faz um empréstimo em sua moeda local e recebe garantias equivalentes em moeda estrangeira, um empréstimo back-to-back aparece como um ativo e um passivo em seus balanços. Swaps de moeda. Esta é uma estratégia popular que é semelhante a um back-to-back empréstimo, mas não aparece no balanço. Em um swap de moeda, duas empresas contraem empréstimos nos mercados e moedas onde cada um pode obter as melhores taxas e, em seguida, trocar o produto. A consciência do potencial impacto da exposição econômica pode ajudar os empresários a tomar medidas para mitigar esse risco. Enquanto a exposição econômica é um risco que não é prontamente aparente para os investidores, identificar as empresas e ações que têm a maior exposição pode ajudá-los a fazer melhores escolhas de investimento durante os tempos de maior volatilidade da taxa de câmbio. Margin Cálculo Exigência de margem Spot 11.917 Exposição de linha: 42 FX Opções O Saxo Bank implementou um modelo de exigência de margem para posições de Opções de Forex que leva em conta mudanças no: preço de volatilidade spot do ativo subjacente posições abertas (que efetivamente reduzem o risco associado com suas posições de Opções). Cálculos de Margem Os requisitos de margem para as opções de Forex consistem em uma Margem Delta que está relacionada com a exposição a mudanças no mercado spot Margem Vega que está relacionada a mudanças na volatilidade do ponto subjacente Forex cross Isso permite que você hedge posições spot com opções com Exigências de margem reduzidas. Exemplo de Exceções de Cálculo de Carteira Exigências de Margem Se você só possui opções compradas e não possui posições de FX nas mesmas divisas, o prêmio é liquidado em dinheiro. Isso significa que os prêmios de opções são subtraídos do valor Disponível para Margem de Negociação (listado no Resumo da Conta), enquanto nenhuma margem é necessária para manter as posições de opção. Vender uma opção além de suas opções compradas, a exigência de margem será aplicada para todas as opções, conforme descrito acima. No mesmo cruzamento spot FX como uma das opções compradas, os requisitos de margem acima descritos entram em jogo para a exposição combinada (spot FX e todas as opções compradas) nesta cruz. Observe que se a carteira incluir opções compradas em cruzamentos adicionais, elas não serão afetadas por requisitos de margem. O Saxo Bank oferece um número limitado de classes de opções exóticas, sob demanda. A mudança de um perfil de margem FX geral para um perfil exótico irá efetuar todo o margining de produtos Fx (spot, Forward amp Vanilla opções) O método geral utiliza Single currency netting, com um derivado Delta amp Vega cálculo, enquanto o método exótico utiliza moeda cross netting , Com um cálculo de cenário derivado. Leia mais (LINK AQUI PARA SCENARIO PDF) O efeito de mudar a metodologia em posições existentes pode ser difícil de prever com precisão. Risk Management aconselha os clientes a iniciar o método de margem de mudança com exposição zero Pls. Entre em contato com XXX para obter mais informações sobre como adquirir acesso a opções exóticas. CFD Condições de Negociação amp Grupos de Margem Variável Lista de Ajustes de Margem de Variável CFD Exemplo de cálculo o Requisito de Margem em uma posição de CFD: Posição de CFD Longa em XYZ: xmkt - 1000 Preço de mercado atual da ação subjacente: 100 Exposição total de 100.000 XYZ: xmkt É classificado como grupo 2 Posição: 1.000 100 100.000 (exposição de mercado) Exigência de margem: 100.000 10 10.000 As margens de futuros são definidas no mesmo nível que na bolsa negociada e consistem em manutenção de amp inicial. A margem inicial é o montante da garantia que precisa estar disponível para abrir uma posição. Manutenção é a quantidade necessária para manter a posição aberta.